【知识点三】资本成本的含义和计算方法

　　资本成本是公司筹集和使用资本付出的代价，包括筹资费用和用资费用。

项目	公式
债务资本成本	一般模式：年资金占用费/（筹资总额-筹资费用） 【提示】银行借款公司债券都可适用一般模式。 贴现模式：筹资净额现值=未来资本清偿额现金流量现值 具体应用：（1）公司债券:发行价格×（1-发行费用率）=债券面值×票面利率×（P/A i n）+债券面值×（P/F i n ）          （2）融资租赁：①当租赁期满残值归租赁公司时：每年租金×（P/A i n）=设备价值-残值×（P/F i n）；②当残值归承租人时：每年租金×（P/A i n）=设备价值。 【提示】融资租赁资本成本的计算只能按贴现模式。
股权资本成本	资本资产定价模型： KS=Rf+β×（Rm- Rf） 其中：Rf-无风险利率；Rm-市场平均收益率；β-系统风险。 股利增长模型： KS=[D1/P0(1-f)]+g 其中；D1-预期股利；P0-当前股票市场价格；f-发行费用；g-股利增长率。 【提示】留存收益的资本成本计算也适用资本资产定价模型和股利增长模型，只是不需要考虑筹资费用。
平均资本成本	KW-平均资本成本；KJ-个别资本成本率；WJ-个别资本成本的比重。 其中：权数的确定方法分三种：（1）账面价值权数：优点：资料容易取得，且计算结果比较稳定。缺点：不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构。（2）市场价值权数：优点：能够反映现时的资本成本水平。缺点：现行市价处于经常变动之中，不容易取得；而且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策。（3）目标价值权数：优点：能体现期望的资本结构，据此计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。缺点：很难客观合理地确定目标价值。

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