股票资本成本的估计方法

　　股票资本成本的计算方法有以下三种，其中最常用到的是前两种计算方法，重点要求掌握前两种方法：

　　方法一：资本资产定价模型，Rs=Rf+β×（Rm-Rf）

　　①无风险报酬率：

　　长期政府债券的名义利率

　　除非存在恶性通货膨胀或者预测周期特别长。

　　②β值：

　　5年或者更长时间，通常使用变化后的年份作为预测期长度；

　　收益的时间间隔使用每周或每月的收益率。

　　影响β系数的因素：经营杠杆、财务杠杆和经营的周期性。

　　③市场风险溢价：

　　选择较长期间，既包括经济繁荣时期，也包括衰退时期。大多数人倾向于选择几何平均法。

　　方法二：股利增长模型，Ks=D1/P0+g

　　关于g的选择，历史增长率、可持续增长率和采用证券分析师的预测

　　方法三：债券收益率风险调整模型，Ks=Kdt+RPc

　　RPc一般在3%～5%